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高增长荣光褪去:帅丰电器暴雷背后集成灶赛道的困局与转型

发布时间：2026-04-22 17:26 来源：搜狐焦点家居服务号

4月21日，上集成灶头部企业帅丰电器（605336）发布2025年年报，核心财务指标全面下滑：全年营收仅2.27亿元，同比下滑47.21%；归母净利润亏损5642.12万元，同比下滑193.57%。因触发上交所“净利润为负+营收低于3亿元”的退市风险警示条款，将被冠上“*ST帅丰”的帽子，距离退市仅一步之遥。

从六年前帅丰头顶光环登陆A股，到如今身处退市边缘，从行业曾经连续5年保持20%以上增速，到2025年零售额同比下滑43.1%，整个集成灶行业面临深度思考。

地产红利退潮，存量博弈时代正式到来

集成灶属于典型地产后周期家电品类，市场需求深度绑定新房交付节奏与家装改造需求，行业过往十年的快速崛起，核心依托房地产行业扩张红利与品类市场渗透率的双重提升。2018 至 2022 年，集成灶行业零售额复合增速突破 20%，2022 年行业规模冲高至 325 亿元，创下历史峰值，在家电细分赛道中长期保持领跑优势。

伴随房地产行业进入调整周期，行业高增长逻辑彻底瓦解，2023 年起增长拐点显现，2025 年更是迎来断崖式下行。据奥维云网（AVC）全渠道监测数据，2025 年集成灶行业整体零售额收缩至 98 亿元，同比下滑 43.1%；零售量 120 万台，同比下降 40.4%，市场规模基本回落至 2017 年水平。

需求端持续疲软，成为压制行业发展的核心因素。新房市场方面，2025 年全国住宅竣工面积同比降幅超 15%，新房装修刚需持续缩减，直接冲击集成灶核心消费场景。存量翻新市场本可成为新的增长支点，却受限于改造门槛难以放量：集成灶安装需配套橱柜定制改造，额外改造成本普遍维持在 2000 至 3000 元，远高于传统烟灶替换成本，导致全国以旧换新政策难以向集成灶品类有效渗透。数据显示，2025 年集成灶在存量房翻新市场渗透率仅 5.8%，与新房市场 18.2% 的渗透率形成明显差距。

需求收缩背景下，行业竞争逐步由增量开拓转向存量争夺，无休止的价格战进一步压缩企业盈利空间。头部品牌以降价换取市场份额，中小品牌依靠低价策略艰难求生，行业就此陷入 “降价走量、利润缩水” 的恶性循环。

价格体系持续下探，行业盈利水平不断走低。2025 年集成灶行业平均单价降至 8167 元 / 台，相较 2022 年 9682 元 / 台的高点，均价下滑 15.6%；行业平均毛利率回落至 35.6%，较三年前缩水超 5 个百分点。聚焦帅丰电器自身，产品结构持续低端化，消毒柜款、基础款烟灶等低毛利产品占比突破 60%，进一步拖累整体均价与盈利表现。

行业下行周期中，市场竞争格局也迎来重塑。一方面，行业出清节奏加快，头部聚集效应凸显，行业 CR5 集中度从 2023 年的 58% 攀升至 2025 年的 72%，缺乏竞争力的中小品牌加速出局；另一方面，传统综合厨电巨头依托成熟品牌影响力、完善线下渠道强势入局，持续挤压传统集成灶龙头生存空间，行业竞争日趋白热化。

野蛮生长模式落幕，深层发展弊病集中暴露

过去十年，依托地产红利加持，行业依靠渠道快速扩张、低价竞争实现规模暴涨，诸多潜藏的发展隐患，在周期下行阶段集中爆发。

在地产红利鼎盛期，渠道下沉、价格战就能快速抢占市场，企业普遍缺乏创新动力；而当市场红利消退、渠道扩张触及天花板，单一的竞争模式彻底失效。行业经营压力全面加剧，2025 年超三成集成灶企业陷入亏损，全年近 200 家中小品牌退出市场，行业洗牌力度持续加大。

与此同时，消费市场已经发生根本性变革，倒逼行业完成转型迭代。市场需求从新房增量主导，逐步切换为存量翻新 + 品质改善双轮驱动；消费诉求也从基础功能满足，转向智能化、健康化、套系化、场景化的综合需求。

当下消费者选购厨电，不再单一关注排烟、烹饪基础功能，更注重蒸烤一体化配置、智能家居联动、整体厨房美学适配等附加价值，产品综合实力已然成为市场竞争的核心砝码。

行业竞争逻辑全面改写，单纯依靠规模扩张的发展模式彻底过时，产品创新力、全渠道运营能力、售后服务体系、精细化管理水平，共同构成企业长效竞争力。未来，没有核心技术支撑、盈利模式脆弱、渠道布局单一的中小玩家，将在行业深度调整中持续被淘汰。

短期承压调整延续，长期仍存结构性增长机遇

短期市场寒意尽显，但结合权威机构研判，集成灶作为优化厨房体验的特色厨电品类，核心长期增长逻辑并未动摇，行业整体将呈现短期弱复苏、长期稳增长的发展态势。

短期 1-2 年内，房地产市场修复节奏放缓，家装消费需求保持谨慎，集成灶行业将维持弱复苏格局。价格竞争仍将持续，企业毛利承压态势难以快速缓解，中小品牌出清、头部集中的行业趋势会进一步强化。根据数据调研，2026 年集成灶行业零售额有望回升至 120 亿 - 150 亿元，零售量提升至 150 万 - 180 万台，行业整体有望实现止跌回暖。

放眼 3-5 年中长期维度，渗透率提升与产品结构升级，也将为行业打开全新增长空间。

其一，品类渗透空间广阔。目前国内集成灶整体渗透率仅 10%-12%，对比欧美国家 35%-40% 的成熟渗透率，提升潜力充足，机构预测 2030 年国内集成灶渗透率有望突破 25%。

其二，产品高端化、智能化升级明确。AI 智能烹饪、变频巡航、烟灶智能联动、自动清洁等功能将逐步成为行业标配，预计 2027 年智能集成灶市场占比可达 80%；健康厨电、高端定制产品需求持续释放，行业客单价有望从当前 8000 元级别，稳步提升至 8500-9000 元区间。

其三，渠道与场景边界持续拓宽。线上线下融合、整装家装、工程配套、下沉市场多渠道协同发展成为主流；橱柜厨电一体化、社交化厨房、全屋智能生态融合等全新消费场景，将持续催生新增量。

银河证券研报数据显示，预计 2030 年国内集成灶行业零售额有望重回 300 亿元规模，2025 至 2030 年行业复合增长率约 12%，依旧是家电赛道中具备高确定性的优质细分领域。

从行业龙头到深陷退市危机，帅丰电器的滑落，是行业周期波动与企业战略失配共同作用的结果，也为全行业敲响警钟。依靠时代红利野蛮扩张、依赖低价抢夺市场、盲目追求规模增量的旧发展路径，已彻底行不通。

告别高速扩张的野蛮时代，集成灶行业正式迈入高质量发展新阶段。立足用户核心需求、深耕产品技术创新、完善全渠道布局、构建可持续盈利模式，将成为所有企业的必答题。

行业寒冬仍在延续，但结构性机遇始终存在，唯有主动调整战略、夯实核心竞争力、适应市场新规则的企业，才能穿越周期，迎接行业复苏的全新机遇。

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